近年、買収提案を拒否した後に企業価値が大きく毀損する事例が日本で見られる。経営陣、支配株主、社外取締役が独立再建という高リスクな選択を選ぶ構造を「三者共犯」と分析。危機時に経営者と株主の利益が一致し、リスクシフトが起こるメカニズムを解説し、危機時ガバナンスのあり方を問う。